Ставка снижается, доллар растёт

Совет директоров Центробанка России 9 февраля снизил ключевую ставку на 0,25 процента. Теперь один из главных инструментов денежно-кредитной политики находится на уровне 7,5 процента годовых, что выше на 6-8,25 процента аналогичных показателей в США и европейских странах.

Экономика без кредитов

Неожиданным такое решение Центробанка назвать трудно: накануне заседания совета директоров эксперты расходились лишь в оценке, на какую величину упадёт ключевая ставка — на 0,5 или на 0,25 процента. Банкиры склонились к менее радикальной цифре снижения, несмотря на то что инфляция в январе, — а сдерживание её по-прежнему остаётся едва ли не главной и единственной целью регулятора, — упала до рекордных 2,2 процента в годовом исчислении. Напомним, что очередное снижение логично продолжило долгосрочную политику ЦБ, который только в 2017 году шесть раз пересматривал ключевую ставку в сторону уменьшения.

В теории такое резкое снижение — с 11 до 7,75 процента — должно было достаточно ощутимо оживить кредитование реального сектора экономики и сократить инфляцию за счёт роста материального производства, а не искусственного сжатия денежной массы, как это делал регулятор с 2014 года, когда ключевая ставка 17 процентов фактически парализовала инвестиционную активность базовых отраслей промышленности и раскрутила инфляционную спираль, одновременно ускорив падение реальных доходов населения.

Но то в теории. На практике даже уменьшение в 2017 году в полтора раза ключевой ставки не смогло преодолеть инерцию предыдущих четырёх лет со средневзвешенными платежами по  банковским кредитам в 25-30 процентов годовых, усугубленных к тому же западными санкциями, которые перекрыли источники дешёвых валютных заимствований. 

В итоге Росстат зафиксировал, что в 2017 году  объёмы кредитов упали на 5-17 процентов в строительстве, торговле, ряде машиностроительных отраслей. Соответственно, уменьшились и другие важнейшие показатели, прежде всего валовый внутренний продукт, рост которого оценивают в 1,5—1, 8 процента, что совершенно недостаточно даже для поддержания экономики, не говоря о её росте. Развивались только те отрасли, которые получали льготное кредитование из госбюджета, — оборонная промышленность, аграрный сектор, сельскохозяйственное машиностроение. Анатолий Аксаков, председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку, неоднократно подчёркивал, что снижать ключевую ставку необходимо гораздо быстрее, чем это делает Центробанк, иначе есть опасность необратимых изменений в сфере производства материальных ценностей.

Слабый рубль поддержит экспорт

Что ещё в нынешней экономической ситуации может принести последнее снижение ключевой ставки? Прежде всего ослабление отечественной валюты. Ставший более доступным кредитный рубль вместе с двигающейся вниз ценой на нефть — это совсем неплохо, если умело использовать открывающиеся таким образом конкурентные преимущества отечественных производителей на мировых рынках. Поступления от экспорта нефти, газа, оружия, химикатов, зерна и продовольствия примерно на 60 процентов формируют доходы федерального бюджета, причём доходы валютные, что крайне важно, учитывая, что США и их западные союзники заблокировали долгосрочное кредитование российской экономики, а политика ЦБ и других экономических ведомств пока не даёт возможности опираться на собственные финансовые ресурсы, как это делает Китай, без оглядки на рекомендации МВФ и Всемирного банка кредитуя национальных производителей под четыре процента годовых и списывая при этом невозвратные займы.

А что те предприятия, которым не удалось выйти на мировой рынок? Те из них, что успешно провели или проводят импортозамещение, бесспорно, окажутся в выигрыше, если учесть, что в прошлом году Федеральным Собранием было принято поистине прорывное решение - в федеральном бюджете были узаконены расходы с целью повысить на 4,1 процента доходы массовых категорий работников.

Подобного повышения не было многие годы: либеральные экономические догмы категорически отрицали такую форму воздействия государства на потребительский спрос, что в итоге привело к тому, что реальные доходы населения упали на девять процентов за последние годы, соответственно, лишив инвестиций торговлю и отрасли, работающие на потребительский рынок. Теперь стоит ожидать, что большой и малый бизнес, занятые в сфере материального производства, получат необходимые финансовые ресурсы и начнут развиваться независимо от того, насколько доступны банковские кредиты.